2026年5月初，一家名叫MARA的公司用15亿美元现金买下了俄亥俄州一座名为Long Ridge的天然气发电厂，这不是过去那种租场地或签电力采购协议的简单操作，而是直接买下整个电厂、1600英亩土地、铁路设施、水管线路和光纤网络，连带着接入PJM电网的接口也一并到手，PJM电网覆盖范围包括十三个州和华盛顿特区，相当于拿到了一张区域供电通行证，资金筹措方面，其中7.85亿来自短期高息过桥贷款，其余部分通过公司自有资金或发行股票补足，消息公布后股价在盘前交易时段上涨了8%，有人调侃这是"买比特币送发电机"，但公司CEO Fred Thiel没有笑，他明确表示，电力现在已经成为人工智能最紧缺的资源。
这件事不是突然拍脑袋决定的，2024年4月比特币第四次减半后，挖矿奖励从6.25个降到3.125个，币价没翻倍，收入变少，电费、设备折旧和人工这些成本却一点没降，上市矿企的股价开始和比特币走势分开，投资人不再相信“只要币涨就能赚钱”的老说法，以前矿场靠租电网供电，价格跟着市场走，利润被压得越来越薄，大家慢慢明白，光有矿机不行，得自己管电。
数据中心用电量增长太快，一个大模型训练集群的耗电高峰能抵上一个中等城市，接入PJM这样的主干电网需要排队好几年，微软、谷歌和亚马逊已经不再等待，微软签了核电站的电力，亚马逊包下了风电场的供应，谷歌在谈长期绿色能源合同，MARA没有走租赁电力的老路子，而是直接买下发电厂，把电力源头控制在自己手里，计划2027年开始建造AI数据中心，2028年投入使用，自己发电自己用，形成一个完整闭环。
事情没有那么简单，这15亿里有将近8亿是短期贷款，利息不低，而AI中心要到2028年才能开始赚钱，中间这三年全靠现有电厂卖电来支撑，现在这个电厂烧的是天然气，碳排放很高，但像谷歌、微软这样的AI客户对ESG要求很严格，可能会因为不是绿电而不愿意合作，目前还没有看到任何合作的意向，另外还有一个内部问题需要考虑，将来发的电是优先给自家的AI服务器用，还是卖给电网换稳定的现金流，短期来看可以两方面都照顾到，长期的话就必须选一边了。
不只是MARA在行动，德州、宾州这些地方的中小矿企也开始悄悄去看那些废弃的火电厂和退役的煤电厂，没人公开说这事，但尽调的次数变多了，土地权属变更了，电网接入申请也比去年涨了两倍，大家都心照不宣地觉得，靠矿机加租电的模式快不行了，下一步就看谁手里有真的电力资产，还能把算力服务做起来。
MARA这家公司以前在比特币行业里是个标杆，现在却成了美国电网中一个普通的发电厂经营者，它的估值方式变了，不再用币价乘以算力来计算，而是看每年能收多少电费加上资产重置成本，竞争对手也不是附近的矿场了，而是微软、亚马逊和Equinix这些做数据中心的大公司，它嘴上说要转向AI领域，但核心资产还是靠天然气发电的工厂，在绿色转型方面还没有真正开始行动，我觉得这一系列操作像是一场赌博：赌AI的需求真的能让自建电厂的投资回本，也赌自己能在化石能源和绿色算力之间找到过渡的办法。
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